基于时变Copula模型的股指收益率相依关系研究-《浙江科技学院学报》

文章信息/Info

Title:: Research on dependency of stock index returns based on time varying Copula model

Author(s):: HU Yue; WANG Tiantian; XIA Houjun; LEI Liurong; JIANG Yanxia; School of Sciences, Zhejiang University of Science and Technology, Hangzhou 310023, Zhejiang, China

摘要:: 为了研究股票市场之间的互动性与相关性,基于时变Copula模型研究上证指数、深证成指、香港恒生指数和美国道琼斯指数收益率间的相依关系。首先,对4个样本收益率序列建立自回归移动取平均广义自回归条件异方差(autoregressive moving averagegeneralized autoregressive conditional heteroskedasticity,ARMAGARCH)模型族以确定单个边缘分布;其次,利用常见的常系数Copula函数及时变Copula函数分别对股指收益率序列的相依关系建立模型,并对这2种模型进行对比;最后,基于正态Copula模型分别对两两股指间的相依关系做比较分析。研究结果显示,时变Copula模型的拟合效果要明显优于常系数Copula模型;沪、深股市相依性最强,相关系数接近0.9,A股与港股的相关系数接近0.5,与美股的相关系数在0.15上下波动,A股与港股的相依性要强于A股与美股之间的相依性,港股与美股的相关系数为0.27,与A股相比,港股与美股的相依性更强。本研究方法可应用于金融行业其他领域以了解资金的流向和市场效率。